市场方向选择还需催化剂

　 进入五月以来，美股始终处于窄幅波动震荡下移的状态中。随着数据喜忧参半，市场情绪受到了对经济、地区银行业风险及债务违约风险的持续打压。
　
　 资金持续外流。Refinitiv Lipper的数据显示，近一周美股基金遭遇57亿美元净赎回，连续第六周净卖出。相比之下，美国货币市场基金规模连续第二周创下纪录新高，投资者延续了从银行存款转出的趋势。随着美联储上周将基准利率上调至16年来最高水平，5%以上的短期利率继续吸引资金流入货币市场基金。根据Investment Company Institute的数据，截至5月10日的一周，美国货币基金规模增加183.3亿美元，达到创纪录的5.33万亿美元。
　
　 在避险情绪高企的同时，经济放缓压力令估值成为了限制美股上行阻力。瑞银发布研究报告表示，投资者对美国经济前景的预期过于乐观。标普500指数在未来12个月的远期市盈率约为18.3倍，比10年平均水平高出13%。 从历史上看，当标普500指数估值水平高于18倍时，市场一般预期盈利会有强劲增长（平均为14%）或10年期美国国债收益率低于2%，这样才能维持市场信心。目前，瑞银预计标普500指数的盈利将于今年收缩5%，10年期国债收益率为3.44%。
　
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