全球房地产市场怎么走

　 新的一年开始了，旧的故事仍在持续。在2023年的第一个星期，风险资产市场仍然在“通胀”与 “衰退”两大主题之间纠结。面对同样的通胀形势和就业数据，股市造好，油价大跌。美国2022 年12月非农就业数据连续第五个月回落，不过距离可以遏制通胀的水平还很远。四位地方联储总 裁先后发表言论，为市场的减息预期泼冷水。新公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要， 同样显示决策者对通胀的担心多过对衰退的忧虑。欧元区12月通胀数据，重新回到单位数，欧洲 央行松了一口气。美元对日元一度跌破130，然后回升。美国选出160年来最难产的众议院议长， 印度跻身世界前五大经济体，普京宣布单方面停火36小时。
　
　 美联储前主席格林斯潘最近指出，衰退可能是最好的政策选项。美国经济已现明显的下滑迹象， 通货膨胀也蚕食着购买力，但是消费依然活跃。消费强，则令服务业有能力将工资上涨的压力转 嫁到物价上，从而催生出工资-物价的螺旋上升。美联储已经加息九个月了，政策力度是四十年来 罕见的，不过对通胀的抑制效果并不佳，起码暂时尚未奏效。
　
　 FOMC的最新会议纪要显示，尽管决策者在2022年12月调低了加息幅度，但他们将继续推进货币收 缩，不惜代价将物价回归到政策目标。纪要特别强调了公众对政策意向的“误解”，直接叫板市 场关于今年减息的预期。笔者认为美国CPI已经见顶，并会迅速向5%水平滑落。但是下一阶段的物 价趋势取决于工资、租金和服务价格，进一步下降的速度可能很慢。美联储在春季停止加息后， 今年未必有减息的空间，哪怕经济陷入轻微衰退也难令其迅速减息，“金融抑制”才是现今的政 策意图。
　
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